證券研究報告(一)：中國數字經濟的政策變遷與行業影響

2023 年 4 月 17 日

來源：德邦研究所|證券分析師蘆哲/研究助理李昌萌

我國數字經濟發展仍有巨大空間

根據中國信通院發佈的最新統計資料，2022年我國數位經濟規模將突破 50 萬億元，占 GDP 比重預計將超過 40%。但從總量上來看，我國數位經濟規模占 GDP 比重較發達經濟體仍有明顯差距。截止 2021年，美國數位經濟規模占 GDP 比重約為 66.5%，顯著高於我國的 39.8%，而製造業同樣較為發達的德國和日本，其數字經濟規模占 GDP 比重也分別達到了 67.6% 和52.1%；另一方面，從產業結構來看，數字經濟在我國各個行業滲透率上基本已經達到全球平均水準，但在第一產業和第二產業滲透率上較世界領先水準仍有較大差距，這意味著我國農業數字化和工業數字化存在很大的擴展空間。

針對數字經濟政策變化的三個階段：政策層面，我國關於數字經濟政策佈局可以大致分為 3 個階段：第一個階段為 2013 年~2015 年，在該階段我國互聯網使用具有了廣泛的基礎，同時互聯網行業逐漸步入了移動端時代，該階段我國政策主要針對資訊通訊技術的快速發展；第二個階段為 2015 年~2017 年，針對數字經濟的政策開始逐步轉向資訊通信技術與其他傳統行業的融合應用，即產業數字化的推進，一 個重要的標誌是《國務院關於積極推進“互聯網+”行動的指導意見》的發佈；第三階段為 2018 年以來，針對數字經濟和資料要素等在內的政策規劃陸續出台，數字經濟和數位中國的概念也頻繁出現在每年的政府工作報告中，此外各省也相繼出台了針對具體產業的數字經濟規劃，數字經濟政策逐步進入了落地實施階段。

數字經濟核心產業對上下游行業的影響

近些年，數字經濟核心產業中呈現出明顯的結構性特徵，其中數字產品製造業占 GDP 的比重呈現逐漸下降的趨勢，而數字產品服務業以及數字技術應用業占 GDP 的比重呈現高速增長。從拉動細分行業增加值的角度來看，數字經濟核心產業對於房地產業和貨幣金融服務業等金融行業拉動較為顯著，而受益於互聯網平台的快速發展，數字經濟核心產業對批發零售業的拉動也位於較高水準。此外，有色金屬相關的採購選品、合金和加工業受數字經濟核心產業的拉動也均位於前列。從拉動細分行業增加值占比的角度來看，數字經濟核心產業拉動增加值占比較高的行業多製造業相關行業，表明數字經濟的發展對於製造業的推動作用要一定程度上高於服務業。

自十九大報告首次提出建設“數字中國”以來，我國對於數字經濟的重視程度日益提升，特別是近日中共中央、國務院印發《黨和國家機構改革方案》中提及要組建國家資料局，更是對推進“數字中國”建設，推動數字經濟發展起到了重大的利好。本篇報告是我們《數字中國》系列報告的第一篇，在本篇報告中，我們試圖對數字經濟的概念演變進行一定的界定，同時對“數字中國”提出以來政策端的變化進行一定的梳理，以對長期數字經濟發展的脈絡及利好的相關產業進行明晰。